en بررسی اثرات اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها: شواهدی از بورس تهرانتأثیر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها یکی از مباحث مهم در مدیریت مالی بنگاه‌ها است. دغدغه بدهی، انگیزه مجموعه سهامداران و مدیران را برای سرمایه‌گذاری در فرصت‌های سرمایه‌گذاری با ارزش فعلی خالص مثبت، کاهش می‌دهد. از سوی دیگر، عدم وجود بدهی در ساختار سرمایه شرکت‌ها مشکل تازه‌ای تحت عنوان سرمایه‌گذاری بیش از حد را ایجاد می‌کند. تحقیق حاضر به بررسی تاثیر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های حاضر در بورس تهران در فاصله سال های 1380 تا 1389 با استفاده از تحلیل رگرسیونی می‌پردازد. نتایج تحقیق نشان می‌دهد برخلاف آنچه در ادبیات موضوعی مطرح است؛ اثر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری نه تنها منفی نیست، بلکه رابطه مذکور بر مبنای نسبت کل بدهی به کل دارایی به عنوان معیار اهرم، معنی‌دار نبوده و بر مبنای نسبت بدهی‌های بلندمدت به کل دارایی‌ها مثبت است. اقتصاد Economics پژوهشی اصیل - نظری Original Research - Theoric <p dir="RTL">تأثیر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها یکی از مباحث مهم در مدیریت مالی بنگاه‌ها است. دغدغه بدهی، انگیزه مجموعه سهامداران و مدیران را برای سرمایه‌گذاری در فرصت‌های سرمایه‌گذاری با ارزش فعلی خالص مثبت، کاهش می‌دهد. از سوی دیگر، عدم وجود بدهی در ساختار سرمایه شرکت‌ها مشکل تازه‌ای تحت عنوان سرمایه‌گذاری بیش از حد را ایجاد می‌کند. تحقیق حاضر به بررسی تاثیر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شرکت‌های حاضر در بورس تهران در فاصله سال های 1380 تا 1389 با استفاده از تحلیل رگرسیونی می‌پردازد. نتایج تحقیق نشان می‌دهد برخلاف آنچه در ادبیات موضوعی مطرح است؛ اثر اهرم مالی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری نه تنها منفی نیست، بلکه رابطه مذکور بر مبنای نسبت کل بدهی به کل دارایی به عنوان معیار اهرم، معنی‌دار نبوده و بر مبنای نسبت بدهی‌های بلندمدت به کل دارایی‌ها مثبت است<span dir="LTR">.</span></p> <p style="text-align: justify;"><em>The impact of financial leverage on firm investment is one of the most important issues in corporate finance. Debt overhang reduces the incentives of shareholder&ndash;management coalition in controlling the firm to invest in positive net-present-value investment opportunities. On the other hand, firms without debt in their financial structure face with a new problem known as over-investment. This study uses regression analysis to survey the effects of financial leverage on investment decisions of TSE</em> <em>&nbsp;firms between years 2001-2010. The results show that in contrary to previous findings in literature, when using total liabilities to total assets as the measure of leverage, there is no relationship between the two parameters and by using long term debt to total assets, we see a positive impact. </em></p> اهرم مالی, سرمایه‌گذاری, فرصت‌های رشد, سرمایه‌گذاری ناکافی, سرمایه‌گذاری بیش از حد Financial Leverage, Firm Investment, Growth Opportunities, Under-investment, Over-investment 59 73 http://jme.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-1-3&slc_lang=en&sid=1 Mohammad Eghbalnia محمد اقبال نیا 1003194753284600367 1003194753284600367 Yes Mohammad Esmaeel Fadayinejad محمد اسماعیل فدائی نژاد 1003194753284600368 1003194753284600368 No Mohammad Noferesti محمد نوفرستی 1003194753284600369 1003194753284600369 No