en تأثیر انتشار رسمی اطلاعات بر قیمت سهام شرکت‌ها در بورس اوراق بهادار تهران: رهیافت گشتاورهای تعمیم‌یافته اقتصاد Economics پژوهشی اصیل - نظری Original Research - Theoric <span style="font-family:xb kayhan;">مبنای تصمیم‌گیری مشارکت‌کنندگان در بازارهای اوراق بهادار اطلاعاتی است که توسط بورس‌ها، ناشران اوراق بهادار پذیرفته شده در بورس و واسطه‌های فعال در این بازارها منتشر می‌شود. تصمیم‌گیری صحیح در بازار اوراق بهادار زمانی امکان‌پذیر است که اطلاعات مزبور به موقع، مربوط، با اهمیت و نیز کامل و قابل فهم باشد. چنانچه اطلاعات انتشار یافته (افشا شده) از ویژگی‌های فوق یا بعضی از آنها برخوردار نباشد، شفافیت و عادلانه بودن بازار مورد سوال خواهد بود. این پژوهش به بررسی رابطه بین انتشار رسمی اطلاعیه‌های مهم تعدیل پیش‌بینی درآمد هر سهم شرکت‌های حاضر در بورس اوراق بهادار تهران و رشد قیمت سهام آن شرکت‌ها می‌پردازد. نتایج مدل داده‌های پانل پویا و روش تخمین گشتاورهای تعمیم یافته آرلانو و باند روی نمونه‌ای از داده‌های مستخرج از 30 اطلاعیه تعدیل درآمد هر سهم برای 30 شرکت در بورس اوراق بهادار تهران، که از میان بیش از 2000 اطلاعیه منتشر شده در بین سال‌های 1393-1391 تحت شرایطی خاص انتخاب شده، نشان می‌دهد که انتشار رسمی اطلاعات مربوط به تعدیل پیش‌بینی درآمد هر سهم شرکت‌ها تأثیر معنی‌داری بر رشد قیمت سهام آن شرکت‌ها نمی‌گذارد. این به معنای آن است که اطلاعات مورد نظر قبل از انتشار رسمی تأثیر مهم خود روی قیمت سهم را گذاشته است. بنابراین ضروری است به منظور انتشار به هنگام و مؤثر اطلاعات در بورس تهران، تمهیدات لازم صورت پذیرد.</span><br> <span style="font-family:xb kayhan;">طبقه‌بندی </span><span dir="LTR">JEL</span><span style="font-family:xb kayhan;">:</span> <span dir="LTR" style="font-weight:normal;">C23</span><span style="font-weight:normal;"><span style="font-family:xb kayhan;">، </span></span><span dir="LTR" style="font-weight:normal;">G14</span> <p class="04">Released information in stock markets plays an important role in making decisions by agents like brokers, investors and other market activists. Rational decision-making in these markets will be possible if relevant and significant information is being released on-time. Otherwise, transparency and equality in the market is compromised. This study aims to respond to the question of whether officially released information about major increase in Predicted Earnings per Share (PEPS) in Tehran Stock Exchange (TSE) is significant and affects the growth of shares prices. For this purpose, we selected 30 official announcements of significant increases in PEPS for 30 companies from early 2012 to early 2015. This sample gathered from a set of over 2000 announcements. Findings of a Dynamic Panel Data model based on Arbitrage Pricing Theory (APT) and Generalized Method of Moments (GMM) estimation method show that official release of information has no significant effect on shares prices. It means that the information maybe has affected the prices before its official publication, so, it is needed to prepare good conditions for information to be released on time and effectively in TSE.</p> <p class="05JEL">JEL Classification<i>: </i><span style="font-weight:normal">C23, G14</span></p> <p class="04"></p> انتشار رسمی اطلاعات, بورس اوراق بهادار تهران, قیمت سهام, مدل قیمت‌گذاری آربیتراژ, مدل داده‌های پانل پویا, گشتاورهای تعمیم یافته Official Publication of Information, Tehran Stock Exchange, APT, Dynamic Panel Data Model, GMM 193 205 http://jme.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-178-5&slc_lang=en&sid=1 Ebrahim Eltejaei ابراهیم التجائی e.eltejaei@gmail.com 10031947532846003428 10031947532846003428 Yes Institute for Humanities and Cultural Studies پژوهشگاه علوم انسانی و مطالعات فرهنگی، تهران، ایران Meysam Ghasemzadeh میثم قاسم‌زاده meysam.ghasemzadeh@gmail.com 10031947532846003429 10031947532846003429 No Institute for Humanities and Cultural Studies پژوهشگاه علوم انسانی و مطالعات فرهنگی، تهران، ایران