en اثر بازده بازارهای منتخب داخلی و خارجی بر قیمت سهام در ایران اقتصاد Economics پژوهشی اصیل - نظری Original Research - Theoric یکی از ویژگی‌های بازار مالی بخصوص بازار سهام تاثیرپذیری آن از سایر بازارهای مالی و غیرمالی است. از سوی دیگر، سرمایه‌گذاران همواره بدنبال تشکیل سبد دارایی هستند که با حفظ سطح بازده مورد انتظار دارای حداقل ریسک باشد. در نتیجه درک ارتباط بازده سهام با بازده سایر بازارها می‌تواند در تشکیل سبد بهینه دارایی‌ها برای سرمایه‌گذاران مفید واقع شود. مطالعه حاضر به بررسی همبستگی پویا در داده‌های ماهانه بین بازده بازارهای منتخب داخلی (بازار سهام صنعت و نرخ ارز) و خارجی (نفت و فلزات اساسی (شاخص قیمت کل فلزات، مس و فولاد)) با بازده شاخص ‏قیمت سهام در ایران طی دوره زمانی ۱۳۸۰ تا ۱۳۹۶ با رویکرد روش همبستگی شرطی پویای هم انباشتگی دو متغیره کسری توانی غیرمتقارن DCC-FIAPARCH)) پرداخته است. بر اساس نتایج، ضریب همبستگی پویای شرطی بازده فلزات، تولیدات صنعتی و مس با بازده سهام از نظر آماری مثبت و معنادار است، در نتیجه نمی‌توان با هدف پوشش ریسک هر یک از این دارایی‌ها را با سهام در یک سبد به صورت یک موقعیت همسان (خرید یا فروش) قرار داد، بلکه به‌دلیل ضریب مثبت، همواره سهام با این دارایی‌ها باید در موقعیت‌های مخالف قرار بگیرند. One of the features of a financial market, the stock market, in particular, is the market sentiment which is the overall attitude of investors toward a particular security or financial market. Investors always seek to create a portfolio with minimum risk while maintaining the expected return level. Therefore, perceiving the relationship between the stock returns and markets returns can be helpful for investors to create an optimal portfolio. On this basis, the present study aims at investigating the Dynamic Conditional Correlation (DCC) between the returns on the domestic markets (industry stock market and exchange rate) and foreign markets using monthly data of oil and base metals including total metals, copper, steel and returns on the stock price index in Iran during March 2001 to April 2017 using the Dynamic Conditional Correlation Fractionally Integrated Asymmetric Power ARCH (DCC-FIAPARCH) approach. The obtained results indicate a statistically significant and positive DCC coefficient between metals, industrial products, and copper returns with the stocks returns. Consequently, it is not possible to put each of these assets with the stocks in an identical situation (purchase or sale), but instead they should be always situations for risk control. However, in connection with other markets, DCC is not significant; accordingly, assets can be placed in the investment portfolio together with the stocks. سهام, قیمت نفت, نرخ ارز, مس, فولاد, همبستگی شرطی پویا و DCC-FIAPARCH Stocks, Oil Price, Exchange Rate, Copper, Steel, Dynamic Conditional Correlation, DCC-FIAPARCH 481 489 http://jme.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-258-1&slc_lang=en&sid=1 Leila Argha لیلا آرغا leilaargha95@gmail.com 10031947532846002672 10031947532846002672 No Department of Economics, Bu-Ali Sina University دانشجو Mohammad Mowlaei محمد مولایی mmowlaei1@gmail.com 10031947532846002673 10031947532846002673 Yes Department of Economics, Bu-Ali Sina University استاد راهنما Mohsen Khezri محسن خضری m.Khezri@basu.ac.ir 10031947532846002674 10031947532846002674 No Department of Economics, Bu-Ali Sina University استاد مشاور Abolfazl Shahabadi ابوالفضل شاه آبادی a.shahabadi@alzahra.ac.ir 10031947532846002675 10031947532846002675 No Faculty of Social Sciences and Economics, Alzahra University استاد مشاور