en آیا محدودیت‌گذاری بر معاملات بازار مالی فارکس در ایران ضروری است؟ یک مدل تعدیل شده اقتصاد Economics پژوهشی اصیل - نظری Original Research - Theoric بانک مرکزی ایران در ماه نوامبر ۲۰۱۶، معاملات و سفته بازی ارزی آنلاین را از طریق کارگزاران فارکس ممنوع کرد. با این حال، برخی از سفته بازان ایرانی هنوز در بازار فارکس آنلاین معامله‌گری می‌کنند و عمدتاً زیان می‌کنند. آیا ممنوعیت بازار فارکس در ایران معقول است؟ بر اساس گزارش ها، اکثر معامله‌گران در فارکس شکست خورده و بازار را بعد از شش ماه تا یک سال رها می‌کنند. برخی از محققان این شکست را به ویژگی های معامله‌گران شامل سرمایه اولیه کم، عدم مدیریت ریسک، عدم نظم و انضباط و بی صبری نسبت می‌دهند. هدف از این مطالعه بررسی این است که چرا اکثر معامله‌گران شکست خورده‌اند. مطالعه همچنین رابطه بین مولفه‌های بازار فارکس و ریسک زیان را بررسی می‌کند. ما یک مدل قبلی برای حل این مسئله توسعه دادیم. با توجه به اینکه بازار فارکس یک بازی حاصل‌جمع صفر است؛ نقطه سربه‌سر بازیگر نماینده فرموله شد. نتایج مدل و شبیه‌سازی نشان می‌دهد که احتمال زیان به‌طور مستقیم مرتبط به ویژگی‌های بازار مانند اهرم، تلاطم و فرکانس معاملات است. بازده انتظاری، روزهای پرنوسان و اسپرد از عوامل دیگر موثر بر ریسک زیان است. در نتیجه، این مطالعه سطح بسیار بالایی از ریسک را در بازار فارکس تایید و مدلل می‌کند که برای اکثر سرمایه‌گذاران خردی نامناسب است. علاوه بر این، سیاست‌گذاران باید ریسک بالای زیان در این بازار را درنظر گیرند و بنابراین برخی از مقررات و محدودیت های مناسب برای بازار فارکس معقول و ضروری است. The Central Bank of Iran banned online currency trading through Forex brokers in November 2016. However, some Iranian speculators still trade in the online Forex market. Is this prohibition on Forex trading reasonable? According to reports, the majority of Forex day traders fail and leave the market within six months to a year. Some scholars attribute this failure to the changeable characteristics of the losing traders, including low startup capital, failure to manage risk, lack of discipline, and impatience. The purpose of this study was to explore why the majority of traders fail and to investigate the relationship between the Forex market features and the risk of failure. We developed a previous model to address this issue. Given the Forex market is a zero-sum game; the break-even point of the representative player was formulated. The model and simulation results indicated that the expected likelihood of loss is directly related to market features such as leverage, volatility, and the frequency of trading. The minimum rate of expected return, high volatile days, and spread were the other factors affecting the risk of loss. In conclusion, the study confirms the extremely high level of risk in Forex trading, which is inappropriate for the majority of individual investors. Moreover, policymakers need to consider the high risk of loss in this market, and some appropriate regulations seem reasonable on the Forex trading. بازار مالی فارکس, ساختار خرد بازار, نظریه بازی, تلاطم, قاعده‌گذاری Forex Financial Market, Market Microstructure, Game Theory, Volatility, Regulation. 63 80 http://jme.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-338-1&slc_lang=en&sid=1 Shahram Moeeni شهرام معینی sh.moeeni@ase.ui.ac.ir 10031947532846002696 10031947532846002696 Yes University of Isfahan استادیار دانشگاه اصفهان Komeil Tayebi کمیل طیبی komail@econ.ui.ac.ir 10031947532846002697 10031947532846002697 No University of Isfahan استاد دانشگاه اصفهان