en اثر استقلال بانک مرکزی بر تغییرپذیری بازار سهام اقتصاد پولی Monetary Economics پژوهشی اصیل - نظری Original Research - Theoric الگوی جدید سیاست‌گذاری پولی تأکید ویژه‌ای بر استقلال بانک مرکزی دارد. این موضوع به طور گسترده در حوزه سیاست‌گذاری پولی پذیرفته شده است که بانک مرکزی دارای سه هدف عمده است: ثبات قیمت‌ها، ثبات تولید و ثبات و پایداری بازارهای مالی. مطالعات اخیر در زمینه استقلال بانک مرکزی، عمدتاَ معطوف به اثر استقلال بانک مرکزی بر ثبات اقتصادی بوده است؛ اما اثر استقلال بانک مرکزی بر پایداری بازارهای مالی پس از بحران مالی جهانی در سال 2008 &nbsp;مورد شک و تردید قرار گرفته است. پژوهش حاضر به بررسی تأثیر استقلال بانک مرکزی بر تغییرپذیری بازار سهام به عنوان معیاری برای ناپایداری بازارهای مالی پرداخته است. مدل پژوهش با استفاده از داده&shy;های تابلویی 53 کشور منتخب در دوره زمانی 2012-2004 و به روش حداقل مربعات تعمیم یافته برآورد شده است. بر اساس نتایج بدست آمده، استقلال بانک مرکزی تغییرپذیری بازار سهام را افزایش داده است. این نتیجه با نظریه پارادوکس اعتبار بانک مرکزی &nbsp;سازگار است. The new paradigm in monetary policymaking gives accent to central banks&lsquo; Independence. It is widely accepted that in modern monetary policymaking, central banks have three key goals<span dir="RTL">:</span> price stability, output stability and financial stability. Recent studies on central bank independence mainly investigate the effects of central bank independence on economic stability. But the effectiveness of central bank independence&nbsp; on financial stability after 2008 financial crises is controversial .This paper investigates the impacts of central banks&rsquo; independence On stock market volatility as a measure of financial stability. By using panel data for 53 selected countries for&nbsp; the&nbsp; 2004-2012&nbsp;&nbsp; period, the &nbsp;results implies a positive relationship between central bank independence and stock market volatility<span dir="RTL">.</span>The findings is consistent with central bank credibility paradox. شاخص استقلال بانک مرکزی, ناپایداری بازارهای مالی, پارادوکس اعتبار بانک مرکزی. Stock Market Volatility, Central bank independence index, Central bank independence paradox 423 441 http://jme.mbri.ac.ir/browse.php?a_code=A-10-30-2&slc_lang=en&sid=1 zahra Afshari زهرا افشاری z.afshari@alzahra.ac.ir 10031947532846003812 10031947532846003812 Yes lzahra University دانشگاه الزهرا Fatemeh Daraei فاطمه دارایی f.daraei@student.alzahra.ac.ir 10031947532846003813 10031947532846003813 No Alzahra University دانشگاه الزهرا